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南华基金:央行全面降准 货币政策继续向稳增长倾斜

来源:庭哥网
发布时间:2019-01-11 09:10:44
阅读量:9431      手机版

  南华基金周评:央行全面降准 货币政策继续向稳增长倾斜

  为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利不再续做。这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动,有利于金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。

  点评:到2019年1月底,实际操作中的存款准备金率已经累积自2018年共下调了4-5个百分点,此次降准将释放资金约1.5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕。目前MLF12月末余额49315亿元,1季度MLF到期量达1.2万亿,置换MLF每年可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本。

  高频数据跟踪

  上游:截至1月4日,布伦特原油现货价格较12月上升6.1%至53.4美元/桶,WTI现货原油价格较12月回升3.7%至47.1美元/桶,原油价格上升的主要原因是OPEC在12月初达成的减产协议生效。1月以来,铁矿石期货价格较12月环比上升3.5%,同比增速改善0.5pct至-6.8%。

  中游:截至1月4日当周,高炉开工率为64.2%, 较上周下降0.7pct,较2018年同期下降1.2pct。日均耗煤增速有所回升,1月以来6大发电集团日均煤耗量同比上升3.2%,较12月小幅上升5.2pct。截至1月4日,水泥价格指数环比下跌0.4%,较12月下降2.9pct,同比增速回落 0.3pct至10.5%。1月以来,螺纹钢价格环比下降2.4%,同比增速回升9.8pct至-5.2%;螺纹钢库存环比小幅上升,但同比增速较12月下降14.1pct至-16.5%。

  下游:1月以来,房地产销售增速有所改善。2018年12月30个大中城市商品房成交面积同比增速达8.4%,1月第一周较2018年同比增加22.7%。其中,一线城市较12月下降7.5pct至12.1%,二线城市改善4.7pct至1.9%,三线城市提升较为明显,同比增速较上月改善50.4pct至74.4%。12月土地成交面积增速降幅收窄。100个大中城市数据显示,12月土地供应面积同比增速下降至-10.5%,成交面积同比增速小幅反弹至-19.8%。12月至今汽车销售增速继续呈下降态势,将继续明显拖累社零增速。

  价格:1月以来,蔬菜价格上升、猪肉价格回落。截至1月4日,28种重点监测蔬菜均价较12月上涨8.1%;22个省市平均猪肉价格较12月下降1.3%。

  

 

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